Die Inflation war das finanzielle Schlagwort Nummer eins von 2022 und das aus gutem Grund. Laut Daten aus den USA Verbraucherpreisindex (VPI), die Inflationsrate stieg im Januar 2022 auf 7,5 % und bleibt auf einem Niveau, das seit 1982 nicht mehr erreicht wurde. Nicht zufällig gab es 1981-1982 eine kleine Rezession, die größtenteils auf eine angespannte Geldpolitik zurückzuführen war, um die steigende Inflation zu bekämpfen.
Wenn man sich den Aktienchart aus den frühen 1980er Jahren ansieht, stellt sich die Frage: Ist die Inflation schlecht für die Aktien? Von Januar 1981 bis Juni 1982 verlor der Dow Jones Industrial Average (DOW) etwa ein Viertel seines Wertes, als die Aktien fielen.
Da wir mit ähnlichen Umständen konfrontiert sind, haben Investoren begonnen, ihre Portfolios mit Beklommenheit zu betrachten. Es hilft nicht, dass der Markt bis heute negativ ist.
Ist die Inflation schlecht für Aktien? Das hängt davon ab, welche Aktien Sie halten und welche Anlagestrategie Sie haben. Hier ist, worüber Investoren nachdenken müssen, wenn sie 2022 gegen steigende Preise kämpfen.
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Ist Inflation schlecht für Aktien und andere Investitionen?
Einfach ausgedrückt, ist Inflation ein Wertverlust. Da der Dollar an Wert verliert, verlieren Investoren Kaufkraft und sehen verringerte Renditen von Positionen, die sie verlassen möchten. Zum Beispiel bedeutet eine Inflation von 7,5%, dass er für jeden Gewinn von 100 Dollar, den ein Investor erhält, nur 92,50 Dollar realisiert. Diese Ungleichheit kann sich schnell summieren – insbesondere bei langfristig gehaltenen Aktien.
Oft ist die beste Wette gegen Inflation, investiert zu bleiben. Dies stellt jedoch ein weiteres Problem dar. Investoren werden wahrscheinlich mehr für Aktien zahlen, die immer noch überbewertet sein könnten.
Nehmen Sie ein Unternehmen wie Block Inc. (NYSE: SQ). Das Unternehmen ist gegenüber seinen 52-Wochen-Hochs um 50% gesunken und sieht zu seinem aktuellen Preis attraktiv aus. Das Unternehmen hat jedoch ein erstaunliches Preis-Aktien-Verhältnis von 446 und ein Preis-Freigeld-Verhältnis von 100. Nach grundlegenden Bewertungsmetriken ist Block Inc. stark überteuert. Investoren, die auf dem aktuellen Niveau einkaufen, haben vielleicht das Gefühl, einen Deal zu bekommen, aber sie zahlen wahrscheinlich zu viel und kaufen dank Inflation 7,5% weniger. Es ist ein Doppel-Whammy, vor dem sich Investoren hüten müssen.
Die Inflation erfolgt auch in Form steigender Einnahmen, die sinken werden, wenn die Inflation dies tut. Home Depot Inc. (NYSE: HD) bietet ein großartiges Beispiel. Laut dem jüngsten Gewinnaufruf des Unternehmens verzeichnete der Hardwareriese 2021 ein zweistelliges Comp-Wachstum, zusätzlich zu einem Comp-Wachstum von fast 20% im Jahr 2020, was insgesamt 40 Milliarden Dollar entspricht. Zuvor brauchte das Unternehmen neun Jahre (2009 bis 2018), um das gleiche Wachstum zu fördern. Dieses nicht nachhaltige Umsatzwachstum wird zu sinken beginnen, sobald die Inflation dies tut.
Kurz gesagt, die Inflation beeinflusst den Wert jedes ausgegebenen oder verdienten Dollars. Anleger müssen genau darauf achten, wie sich dies auf sie auswirkt, basierend auf ihrer Position als Käufer oder Verkäufer von Aktien und wie die Inflation die Leistung jedes Unternehmens beeinflusst.
Achten Sie auf den Elendsindex
Ein weiteres Schlagwort, das 2022 Schlagzeilen macht, ist „Stagflation“: eine Kombination aus Arbeitslosigkeit und Inflation. Das Ergebnis der Stagflation manifestiert sich oft in der Leistung des Unternehmens: der Unfähigkeit, angemessen zu Personal zu besetzen, und die Notwendigkeit, mehr für Humankapital durch Lohnerhöhungen, Bindungsboni und zusätzliche Lohnkosten auszugeben.
Um zu verstehen, wie sich die Stagflation auf Aktien auswirkt, sollten Anleger ihre Aufmerksamkeit auf den Elendsindex richten: ein Maß für wirtschaftliche Not, das der Summe der Inflation und der Arbeitslosenquote entspricht. Es ist eine ungenaue Metrik, aber dennoch ein nützliches Werkzeug, um zu untersuchen, wie sich die alltäglichen wirtschaftlichen Umstände auf die Aktienperformance auswirken.
Typischerweise beträgt die ideale Zahl für den Misery Index 6-7% oder weniger. Dies setzt eine nominale Inflationsrate von 2-3% und eine Beschäftigung von etwa 4% voraus: beide deuten auf eine gesunde Wirtschaft hin. Im Allgemeinen gilt: Je höher der Misery Index, desto mehr Volatilität und desto niedriger sind die Renditen, die Investoren erwarten können. Angesichts der aktuellen Inflation (7,5%) und der Arbeitslosenzahlen (3,8%) liegt der Elendsindex bei etwa 11-12%.
Blick auf inflationssichere Aktien
Die Inflation betrifft einige Unternehmen überproportional mehr als andere. Investoren müssen auf die Branche und das Geschäftsmodell jedes Unternehmens achten, wenn sie ihre eigenen Portfolios oder zukünftigen Positionen berücksichtigen. Zum Beispiel werden Unternehmen mit geringerer Abhängigkeit von Rohstoffen wirtschaftliche Turbulenzen besser überstehen als solche, die stark mit natürlichen Ressourcen gewichtet sind. Dies liegt hauptsächlich daran, dass Dienstleistungen bessere Gewinnspannen haben als Waren.
Blue-Chip-Aktien und Dividendenaristokraten sind auch Safe-Hafen-Investitionen in Inflationsperioden, hauptsächlich wegen ihrer Stabilität. Diese etablierten Unternehmen können weiterhin Investoren mit moderatem Wachstum oder Stabilität durch Aktienaufwertung oder regelmäßige Dividendenerträge unterstützen.
Vermeiden Sie Unternehmen, die auf schuldengetriebenenes Wachstum angewiesen sind, und konzentrieren Sie sich stattdessen auf Unternehmen, die die Preismacht in ihren jeweiligen Branchen kontrollieren. Growth-Hacking-Startups oder Small-to-Mid-Cap-Unternehmen mit vielen Schulden in der Bilanz werden Schwierigkeiten haben. Umgekehrt sind Unternehmen, die in der Lage sind, einen starken freien Cashflow zu generieren, im Allgemeinen immun gegen Inflation, da sie dieses Geld durch Wachstum, Expansion, Akquisitionen, Aktienrückkäufe usw. wieder in das Geschäft reinvestieren können.
Inflation Kann Anlagestrategien Erschweren
Viele Anleger gehen davon aus, dass die Inflation schlecht für Aktien ist, aber sie hängt weitgehend davon ab, was sich in Ihrem Portfolio befindet. Es ist am besten, über die Inflation durch die Linse einer breiten wirtschaftlichen Not nachzudenken. Unternehmen, die bereit sind, wirtschaftliche Not zu überstehen, werden Wege finden, sich gegen inflationäre Bedenken zu wenden. Schuldenangeschlagene Unternehmen, die Schwierigkeiten haben, Bargeld zu generieren, oder Mechanismen fehlen, um neue Umsatzmöglichkeiten zu erkunden, werden von einem abgewerteten Dollar festgefahren.
Inflationsbedenken sind eine großartige Gelegenheit für Investoren, ihr Portfolio zu überprüfen und entsprechend neu auszubalancieren. Weisen Sie für Stabilität bei Unternehmen zu, die bereit sind, stabil zu bleiben oder zu wachsen, während der Elendsindex hoch bleibt und die Inflation weiterhin Anlass zur Sorge gibt.
