Am 28. schätzte ich den Wert der Aktien von Warner Bros. Discovery (WBD) auf unter 12 USD, mit dem Potenzial, auf etwa 25 USD zu steigen. Normalerweise bin ich bei Kurszielen vorsichtig und nenne keine spezifischen Zeitrahmen. In diesem Fall schien die bevorstehende Aufspaltung des Unternehmens in Warner Bros. und Discovery Global bis 2026 jedoch eine klare Perspektive zu bieten.
Seit meiner ersten Einschätzung hat sich der Kurs der WBD-Aktien um über 80 % erhöht.
Dies deutet darauf hin, dass ich möglicherweise zu konservativ in meiner Prognose war. Was sind die Gründe für diesen Anstieg und wie könnte es weitergehen?
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Die Entwicklung der WBD-Aktie
Zwei Wochen nach meinem ersten Beitrag am 11. September 2025 kursierten Gerüchte über ein Übernahmeangebot von Paramount Skydance. Dieses sollte überwiegend in bar finanziert werden und führte dazu, dass die Aktie an einem Handelstag um etwa 50 % zulegte. Larry Ellison, einer der reichsten Menschen der Welt mit einem Vermögen von rund 400 Milliarden USD, steht hinter diesem Angebot. Mit seiner Unterstützung könnte Paramount Skydance möglicherweise Warner Bros. Discovery vor der geplanten Aufspaltung übernehmen.
Die Angebote und Reaktionen des WBD-Boards
Am 21. Oktober 2025 wies das WBD-Management bereits zum dritten Mal ein Angebot von Paramount Skydance zurück. Das ursprüngliche Angebot lag bei etwa 20 USD pro Aktie und wurde später auf etwa 24 USD pro Aktie erhöht. Dies würde einen Eigenkapitalwert von 60 Milliarden USD und einen Unternehmenswert von 95 Milliarden USD bedeuten, inklusive der Schulden von WBD. Diese Zahlen stimmen nahezu mit meiner vorherigen Schätzung des fairen Wertes überein.
Obwohl weder Paramount noch WBD diese Angebote offiziell bestätigt haben, gab WBD bekannt, dass mehrere Angebote für eine teilweise oder vollständige Übernahme vorliegen. Das Unternehmen prüft derzeit verschiedene strategische Optionen, um den Wert für die Aktionäre zu maximieren.
Strategische Optionen und mögliche Käufer
David Zaslav, CEO von WBD, hat deutlich gemacht, dass er mit dem Angebot von Paramount Skydance unzufrieden ist. Er vertritt die Meinung, dass Warner Bros. nach der Aufspaltung eine Bewertung ähnlich wie Netflix verdient. Viele Analysten unterstützen diese Sichtweise, die einen Wert von etwa 30 USD pro Aktie nahelegt.
Zaslav ist bekannt für seine Fähigkeiten als „Dealmaker“. Die jüngste Pressemitteilung von WBD könnte potenzielle Käufer ermutigen, sich an der Bieterrunde zu beteiligen. Angesichts der bevorstehenden Aufspaltung gibt es bereits mehrere Interessenten für die beiden Teile von WBD.
Potenzielle Käufer im Überblick
Netflix wird häufig als strategischer Käufer für die zukünftigen Studio- und Streaming-Assets von Warner Bros. genannt. Ein solcher Deal könnte Netflix helfen, seine Marktführerschaft zu festigen. Allerdings ist Netflix für seine vorsichtige Vorgehensweise bei Übernahmen bekannt, was die Wahrscheinlichkeit eines Angebots verringert.
Neben Paramount Skydance könnte auch NBCUniversal von Comcast als Käufer in Frage kommen. Eine Fusion könnte jedoch aufgrund regulatorischer Hürden und möglicher politischer Widerstände schwierig sein. Die politische Dimension wird durch die Beziehungen zwischen Larry Ellison und Donald Trump zusätzlich kompliziert.
Auch Apple und Amazon werden als potenzielle Käufer für Warner Bros. gehandelt. Amazon hat mit der Übernahme der MGM Studios 2025 bereits gezeigt, dass es bereit ist, strategische Preise zu zahlen. Apple könnte ebenfalls an der wertvollen IP-Bibliothek von Warner Bros. interessiert sein. Unter den aktuellen politischen Umständen könnten große Übernahmen durch Unternehmen wie Apple und Amazon wieder möglich erscheinen.
Seit meiner ersten Einschätzung hat sich der Kurs der WBD-Aktien um über 80 % erhöht. Dies deutet darauf hin, dass ich möglicherweise zu konservativ in meiner Prognose war. Was sind die Gründe für diesen Anstieg und wie könnte es weitergehen?0
