In dieser Woche kündigte die Video-Sharing-Plattform Vimeo eine bedeutende Veränderung an: Sie plant, sich von der Börse zurückzuziehen, nachdem Bending Spoons das Unternehmen für beeindruckende 1,38 Milliarden US-Dollar übernommen hat. Dies entspricht einem Unternehmenswert von etwa 1 Milliarde US-Dollar, und die Aktionäre erhalten eine Barzahlung von 7,85 US-Dollar pro Aktie, was einem Anstieg von über 60 % im Vergleich zum Aktienkurs unmittelbar vor dieser Ankündigung entspricht.
Ob dies jedoch ein Grund zur Freude ist, hängt von den einzelnen Investoren ab. Anleger, die Aktien kurz nach der Abspaltung von IAC im Jahr 2021 erworben haben, könnten aufgrund dieses Rückzugs erhebliche Verluste erleiden. Auch institutionelle Investoren, die kurz vor der Abspaltung eingestiegen sind, als Vimeo mit 5 Milliarden US-Dollar bewertet wurde, dürften enttäuscht sein.
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Vimeos Aktienentwicklung: Ein genauerer Blick
Für Investoren wie mich, die Vimeo-Aktien in den letzten drei Jahren zu niedrigeren Preisen zwischen 3 und 4 US-Dollar erworben haben, bietet die Übernahme ein gewisses Maß an Zufriedenheit. Für diejenigen, die vor wenigen Wochen Aktien zu Preisen unter 4 US-Dollar gekauft haben, dürfte die Nachricht mit Begeisterung aufgenommen werden.
Die emotionale Achterbahn der Investitionen
Ich betrachte diese Übernahme mit einer Mischung aus Optimismus und Vorsicht. Einerseits ist der Deal profitabel für mich, da ich stark in Vimeo investiert habe, als die Einstiegspreise niedrig waren. Andererseits glaube ich, dass Bending Spoons Vimeo zu einem Schnäppchen erwirbt, da ich erwarte, dass sich der Unternehmenswert in den nächsten drei Jahren möglicherweise verdoppeln könnte.
Bedauerlicherweise waren Vimeos Hauptaktionäre nicht bereit, dem Unternehmen zusätzliche Zeit für eine eigenständige Entwicklung zu gewähren. Stattdessen gehört es nun Bending Spoons, einer bekannten italienischen Investmentfirma, die zuvor Unternehmen wie Evernote und MeetUp delistet und umstrukturiert hat.
Verhandlungen und strategische Entscheidungen
Bereits Anfang 2024 hatten Gespräche zwischen Vimeo und Bending Spoons stattgefunden, die jedoch zunächst aufgrund eines unzureichenden Angebots scheiterten. Es scheint, dass der neu ernannte CEO Philip Moyer mit dem spezifischen Ziel eingestellt wurde, das Unternehmen auf diesen Verkauf vorzubereiten und ein besseres Angebot auszuhandeln.
In einem weit verbreiteten Artikel über Moyers Ernennung im Mai 2024 hatte ich bereits angedeutet, dass ein solches Ergebnis wahrscheinlich ist. Heute finde ich Trost in der 91 %igen Prämie, die Bending Spoons im Vergleich zum durchschnittlichen Aktienkurs der letzten 60 Tage vor der Übernahme zahlt. Persönlich halte ich es nicht für weise, Aktien in der Hoffnung auf einen höheren Übernahmepreis zu halten.
Bending Spoons: Ein finanzieller Investoransatz
Bending Spoons agiert nicht als strategischer Käufer, der bereit ist, für zukünftiges Wachstum einen Aufpreis zu zahlen. Stattdessen sind sie als rigorose Finanzinvestoren bekannt, die sich darauf konzentrieren, die Kosten durch Massenentlassungen drastisch zu senken und die Rentabilität zu steigern, um ihre Investition schnell über Cashflows zurückzugewinnen. Dieser Ansatz erweist sich besonders effektiv im SaaS (Software as a Service)-Geschäftsmodell, das auf wiederkehrenden Einnahmen basiert.
Der Kaufpreis von Vimeo weist ein EV/Sales-Verhältnis von 2,35 auf, was für ein profitables und moderat wachsendes SaaS-Unternehmen mit einer Bruttomarge von 78 % recht vorteilhaft ist. Es ist bemerkenswert, dass Privatanleger Vimeo seit mehreren Jahren mit einem EV/Sales-Verhältnis von etwa 1 bewertet haben.
Ausblick: Auswirkungen auf Mitarbeiter und Investitionsstrategien
Während einige Investoren, einschließlich mir, die Übernahme feiern, ist es entscheidend, die Auswirkungen auf die Mitarbeiter von Vimeo zu berücksichtigen. Viele von ihnen könnten aufgrund der Umstrukturierungen, die oft auf solche Übernahmen folgen, von Arbeitsplatzverlusten bedroht sein. Ich hoffe, dass die Mitarbeiter über aktienbasierte Vergütungsstrukturen verfügen, die ihnen im Falle einer Transaktion wie dieser eine erheblichen finanziellen Vorteil bieten würden.
Ob dies jedoch ein Grund zur Freude ist, hängt von den einzelnen Investoren ab. Anleger, die Aktien kurz nach der Abspaltung von IAC im Jahr 2021 erworben haben, könnten aufgrund dieses Rückzugs erhebliche Verluste erleiden. Auch institutionelle Investoren, die kurz vor der Abspaltung eingestiegen sind, als Vimeo mit 5 Milliarden US-Dollar bewertet wurde, dürften enttäuscht sein.0
Ob dies jedoch ein Grund zur Freude ist, hängt von den einzelnen Investoren ab. Anleger, die Aktien kurz nach der Abspaltung von IAC im Jahr 2021 erworben haben, könnten aufgrund dieses Rückzugs erhebliche Verluste erleiden. Auch institutionelle Investoren, die kurz vor der Abspaltung eingestiegen sind, als Vimeo mit 5 Milliarden US-Dollar bewertet wurde, dürften enttäuscht sein.1
Zukünftige Investitionen und Strategie
Ob dies jedoch ein Grund zur Freude ist, hängt von den einzelnen Investoren ab. Anleger, die Aktien kurz nach der Abspaltung von IAC im Jahr 2021 erworben haben, könnten aufgrund dieses Rückzugs erhebliche Verluste erleiden. Auch institutionelle Investoren, die kurz vor der Abspaltung eingestiegen sind, als Vimeo mit 5 Milliarden US-Dollar bewertet wurde, dürften enttäuscht sein.2
