Was der Verkauf von Vimeo für Aktionäre bedeutet

In dieser Woche gab Vimeo, ein bedeutender Akteur in meinem Investmentportfolio, eine entscheidende Entscheidung bekannt: Das Unternehmen wird durch eine Übernahme von Bending Spoons für etwa 1,38 Milliarden USD privat. Diese Transaktion entspricht einem Unternehmenswert von rund 1 Milliarde USD. Für diejenigen von uns, die Vimeo-Aktien halten, bedeutet das einen Barausgleich von 7,85 USD pro Aktie, was einen bemerkenswerten Anstieg von über 60% im Vergleich zum Aktienkurs vor der Bekanntgabe darstellt.

Ob diese Nachricht jedoch ein Grund zur Freude ist, hängt von den individuellen Umständen ab. Investoren, die Aktien kurz nach der Abspaltung von IAC im Jahr 2021 kauften, müssen mit erheblichen Verlusten rechnen. Das gleiche Schicksal erwartet institutionelle Anleger, die zu einem Zeitpunkt in den Markt eintraten, als Vimeo eine Bewertung von 5 Milliarden USD aufwies.

Die Entwicklung des Aktienkurses verstehen

Für diejenigen, die wie ich Vimeo-Aktien als gefallene Engel in den letzten Jahren zu Preisen zwischen 3 und 4 USD erworben haben, ist diese Übernahme eine willkommene Entwicklung. Investoren, die kürzlich Aktien für weniger als 4 USD gekauft haben, werden wahrscheinlich von diesem Ergebnis begeistert sein.

Gemischte Gefühle zur Übernahme

Meine Sicht auf diese Transaktion ist von Zwiespältigkeit geprägt. Einerseits kann ich erheblich von dieser Übernahme profitieren, da mein Portfolio einen erheblichen Teil in Vimeo-Aktien investiert hat, die zu Preisen unter 4 USD erworben wurden. Andererseits denke ich, dass Bending Spoons ein Schnäppchen macht, selbst zum vereinbarten Preis von 7,85 USD, und ich erwarte, dass der Unternehmenswert innerhalb der nächsten drei Jahre mindestens doppelt so hoch sein wird.

Leider haben die aktuellen Hauptaktionäre von Vimeo beschlossen, das unabhängige Wachstumspotenzial des Unternehmens zu beschneiden. Stattdessen wird das Unternehmen nun unter dem Dach von Bending Spoons operieren, einer italienischen Investmentgesellschaft, die bekannt dafür ist, Unternehmen wie Evernote und MeetUp zu erwerben und umzugestalten.

Verhandlungen und die Zukunft von Vimeo

Die Gespräche zwischen Vimeo und Bending Spoons hatten bereits Anfang 2024 stattgefunden, allerdings blieben die anfänglichen Angebote hinter den Erwartungen zurück, was zu einem Stillstand führte. Der relativ neue CEO, Philip Moyer, wurde anscheinend eingestellt, um das Unternehmen auf einen Verkauf vorzubereiten und einen besseren Preis auszuhandeln. In einem vorherigen Beitrag nach seiner Ernennung im Mai 2024 hatte ich über ein solches Szenario spekuliert.

Nun, da die Übernahme Realität geworden ist, bin ich beruhigt über die 91% Prämie, die Bending Spoons im Vergleich zum durchschnittlichen Aktienkurs der letzten 60 Tage vor der Bekanntgabe zahlt. Persönlich halte ich es nicht für klug, die Aktien in der Hoffnung auf eine höhere Auszahlung zu halten.

Finanzielle Auswirkungen für Vimeo

Bending Spoons ist kein strategischer Käufer, der bereit ist, eine Prämie für langfristige Pläne zu zahlen. Sie sind hauptsächlich Finanzinvestoren, die dafür bekannt sind, Kosten durch Massenentlassungen erheblich zu senken und ihre Portfoliounternehmen für maximale Rentabilität zu optimieren, um ihre Investitionen schnell zurückzugewinnen. Dieser Ansatz ist insbesondere im SaaS-Geschäftsmodell effektiv, das durch wiederkehrende Einnahmen gekennzeichnet ist.

Der Übernahmepreis von Vimeo entspricht einem EV/Sales-Verhältnis von 2,35, was für ein profitables SaaS-Unternehmen mit moderatem Wachstum und einer 78% Bruttomarge günstig ist. Es ist überraschend, dass kleinere Aktionäre über Jahre hinweg mit einem EV/Sales-Verhältnis von etwa 1 in dieses Unternehmen investieren konnten.

Über die menschlichen Kosten nachdenken

Während ich die finanziellen Erfolge für diejenigen feiere, die von dieser Gelegenheit profitiert haben, ist es wichtig, die Auswirkungen auf die Mitarbeiter von Vimeo zu würdigen. Diese Übernahme könnte für viele von ihnen ungünstig sein, da Entlassungen wahrscheinlich sind. Ich hoffe, dass die Mitarbeiter von aktienbasierten Vergütungsstrukturen profitieren können, die ihnen in Anbetracht dieses Übergangs einen finanziellen Puffer bieten könnten.

Ob diese Nachricht jedoch ein Grund zur Freude ist, hängt von den individuellen Umständen ab. Investoren, die Aktien kurz nach der Abspaltung von IAC im Jahr 2021 kauften, müssen mit erheblichen Verlusten rechnen. Das gleiche Schicksal erwartet institutionelle Anleger, die zu einem Zeitpunkt in den Markt eintraten, als Vimeo eine Bewertung von 5 Milliarden USD aufwies.0

Das Bewertungsdilemma

Ob diese Nachricht jedoch ein Grund zur Freude ist, hängt von den individuellen Umständen ab. Investoren, die Aktien kurz nach der Abspaltung von IAC im Jahr 2021 kauften, müssen mit erheblichen Verlusten rechnen. Das gleiche Schicksal erwartet institutionelle Anleger, die zu einem Zeitpunkt in den Markt eintraten, als Vimeo eine Bewertung von 5 Milliarden USD aufwies.1

Ob diese Nachricht jedoch ein Grund zur Freude ist, hängt von den individuellen Umständen ab. Investoren, die Aktien kurz nach der Abspaltung von IAC im Jahr 2021 kauften, müssen mit erheblichen Verlusten rechnen. Das gleiche Schicksal erwartet institutionelle Anleger, die zu einem Zeitpunkt in den Markt eintraten, als Vimeo eine Bewertung von 5 Milliarden USD aufwies.2

Ob diese Nachricht jedoch ein Grund zur Freude ist, hängt von den individuellen Umständen ab. Investoren, die Aktien kurz nach der Abspaltung von IAC im Jahr 2021 kauften, müssen mit erheblichen Verlusten rechnen. Das gleiche Schicksal erwartet institutionelle Anleger, die zu einem Zeitpunkt in den Markt eintraten, als Vimeo eine Bewertung von 5 Milliarden USD aufwies.3