In einer bedeutenden Entwicklung in dieser Woche hat Vimeo bekannt gegeben, dass das Unternehmen nach der Übernahme durch Bending Spoons für etwa 1,38 Milliarden US-Dollar privat wird. Diese Transaktion führt zu einem Unternehmenswert von rund 1 Milliarde US-Dollar.
Für die Vimeo-Aktionäre bedeutet dies eine Barauszahlung von 7,85 US-Dollar pro Aktie, was einen bemerkenswerten Anstieg von über 60% im Vergleich zum letzten Kurs vor der Ankündigung darstellt.
Ob diese Nachricht jedoch Anlass zur Freude gibt, hängt stark von der individuellen Anlagestrategie ab. Investoren, die Aktien kurz nach der Trennung von IAC im Jahr 2021 erworben haben, müssen mit erheblichen Verlusten aufgrund dieses Verkaufs rechnen. Ähnlich ergeht es institutionellen Anlegern, die kurz vor der Trennung investiert haben, als Vimeo mit 5 Milliarden US-Dollar bewertet wurde, während sie sich nun in einer angespannten Situation befinden.
Bewertung der Auswirkungen der Übernahme
Für diejenigen, die wie ich Vimeo als einen gefallenen Engel betrachteten und in den letzten drei Jahren zu Preisen zwischen 3 und 4 US-Dollar pro Aktie investierten, könnte diese Übernahme positiv wahrgenommen werden. Investoren, die vor wenigen Wochen Aktien zu einem Kurs unter 4 US-Dollar kauften, werden mit dem Ergebnis besonders zufrieden sein.
Gemischte Gefühle unter den Investoren
Meine Reaktion auf diese Transaktion ist ambivalent. Einerseits wird die Übernahme erhebliche Gewinne für mich bringen, da ich stark in Vimeo investiert habe, als der Kurs unter 4 US-Dollar lag. Andererseits kann ich das Gefühl nicht abschütteln, dass Bending Spoons Vimeo zu einem Schnäppchenpreis erwirbt, was dazu führen könnte, dass der Unternehmenswert innerhalb der nächsten drei Jahre steigen wird.
Leider scheinen die Hauptaktionäre von Vimeo die Geduld verloren zu haben und entscheiden sich für einen schnellen Verkauf, anstatt das Unternehmen weiter unabhängig zu entwickeln. Dieser Schritt stellt Vimeo unter die operative Kontrolle von Bending Spoons, einer italienischen Investmentfirma, die zuvor auch andere Unternehmen wie Evernote und MeetUp vom Aktienmarkt genommen hat.
Hinter den Kulissen der Übernahmeverhandlungen
Die Verhandlungen zwischen Vimeo und Bending Spoons begannen bereits Anfang 2024, jedoch wurden die ersten Angebote als unzureichend erachtet. Nach der Ernennung von CEO Philip Moyer vor weniger als 18 Monaten scheint es, als sei er eingestellt worden, um diesen Verkauf zu erleichtern und einen besseren Deal für Vimeo auszuhandeln.
In einem früheren Artikel, den ich kurz nach seiner Ankunft im Mai 2024 schrieb, äußerte ich Bedenken hinsichtlich dieses potenziellen Ausgangs. Es scheint, dass meine Ängste nun Realität geworden sind. Dennoch finde ich einen gewissen Trost darin, dass Bending Spoons eine 91%ige Prämie im Vergleich zum durchschnittlichen Aktienkurs der letzten 60 Tage zahlt. Persönlich halte ich es nicht für klug, Aktien in der Hoffnung auf einen höheren Übernahmepreis zu halten.
Die strategischen Implikationen der Übernahme
Es ist wichtig zu beachten, dass Bending Spoons kein strategischer Käufer ist, der bereit ist, eine Prämie zu zahlen, um spezifische Geschäftsziele zu erreichen. Vielmehr sind sie als rigorose Finanzinvestoren bekannt, die darauf abzielen, drastische Kostensenkungen durch Massenentlassungen und die Optimierung ihrer Portfoliounternehmen für maximale Rentabilität zu erreichen. Dieser Ansatz ermöglicht es ihnen, hohe Cashflows aus ihren Übernahmen zu extrahieren.
Im Falle eines Software-as-a-Service (SaaS)-Geschäftsmodells ist diese finanzielle Manipulation relativ einfach. SaaS-Unternehmen genießen in der Regel höhere Bewertungen als Unternehmen im Hardware- oder Dienstleistungssektor, da sie wiederkehrende Einnahmequellen haben.
Rückblick auf die Entwicklung von Vimeo
Der Übernahmepreis von Bending Spoons spiegelt ein EV/Sales-Verhältnis von 2,35 wider, was für ein profitables SaaS-Unternehmen mit einer Bruttomarge von 78% und zumindest bescheidenem Wachstum als günstig gilt.
Ob diese Nachricht jedoch Anlass zur Freude gibt, hängt stark von der individuellen Anlagestrategie ab. Investoren, die Aktien kurz nach der Trennung von IAC im Jahr 2021 erworben haben, müssen mit erheblichen Verlusten aufgrund dieses Verkaufs rechnen. Ähnlich ergeht es institutionellen Anlegern, die kurz vor der Trennung investiert haben, als Vimeo mit 5 Milliarden US-Dollar bewertet wurde, während sie sich nun in einer angespannten Situation befinden.0
Ob diese Nachricht jedoch Anlass zur Freude gibt, hängt stark von der individuellen Anlagestrategie ab. Investoren, die Aktien kurz nach der Trennung von IAC im Jahr 2021 erworben haben, müssen mit erheblichen Verlusten aufgrund dieses Verkaufs rechnen. Ähnlich ergeht es institutionellen Anlegern, die kurz vor der Trennung investiert haben, als Vimeo mit 5 Milliarden US-Dollar bewertet wurde, während sie sich nun in einer angespannten Situation befinden.1
Ob diese Nachricht jedoch Anlass zur Freude gibt, hängt stark von der individuellen Anlagestrategie ab. Investoren, die Aktien kurz nach der Trennung von IAC im Jahr 2021 erworben haben, müssen mit erheblichen Verlusten aufgrund dieses Verkaufs rechnen. Ähnlich ergeht es institutionellen Anlegern, die kurz vor der Trennung investiert haben, als Vimeo mit 5 Milliarden US-Dollar bewertet wurde, während sie sich nun in einer angespannten Situation befinden.2
Abschließende Gedanken zur Zukunft von Vimeo
Ob diese Nachricht jedoch Anlass zur Freude gibt, hängt stark von der individuellen Anlagestrategie ab. Investoren, die Aktien kurz nach der Trennung von IAC im Jahr 2021 erworben haben, müssen mit erheblichen Verlusten aufgrund dieses Verkaufs rechnen. Ähnlich ergeht es institutionellen Anlegern, die kurz vor der Trennung investiert haben, als Vimeo mit 5 Milliarden US-Dollar bewertet wurde, während sie sich nun in einer angespannten Situation befinden.3
Ob diese Nachricht jedoch Anlass zur Freude gibt, hängt stark von der individuellen Anlagestrategie ab. Investoren, die Aktien kurz nach der Trennung von IAC im Jahr 2021 erworben haben, müssen mit erheblichen Verlusten aufgrund dieses Verkaufs rechnen. Ähnlich ergeht es institutionellen Anlegern, die kurz vor der Trennung investiert haben, als Vimeo mit 5 Milliarden US-Dollar bewertet wurde, während sie sich nun in einer angespannten Situation befinden.4
Ob diese Nachricht jedoch Anlass zur Freude gibt, hängt stark von der individuellen Anlagestrategie ab. Investoren, die Aktien kurz nach der Trennung von IAC im Jahr 2021 erworben haben, müssen mit erheblichen Verlusten aufgrund dieses Verkaufs rechnen. Ähnlich ergeht es institutionellen Anlegern, die kurz vor der Trennung investiert haben, als Vimeo mit 5 Milliarden US-Dollar bewertet wurde, während sie sich nun in einer angespannten Situation befinden.5