In dieser Woche gab die Video-Plattform Vimeo bekannt, dass sie von der Börse zurückziehen und ein Übernahmeangebot von Bending Spoons in Höhe von 1,38 Milliarden US-Dollar annehmen wird. Diese Übernahme bewertet Vimeo mit etwa 1 Milliarde US-Dollar an Unternehmenswert. Die Aktionäre erhalten somit eine Barauszahlung von 7,85 US-Dollar pro Aktie, was einen bemerkenswerten Anstieg von über 60 % im Vergleich zum Aktienkurs vor der Ankündigung bedeutet.
Die Frage bleibt, ob diese Nachricht Grund zur Freude bietet. Für Personen, die kurz nach Vimeos Abspaltung von IAC im 2021 investiert haben, könnte dieses Ergebnis erhebliche Verluste bedeuten. Das gilt auch für institutionelle Anleger, die Aktien kurz vor der Abspaltung erwarben, als Vimeo mit 5 Milliarden US-Dollar bewertet wurde.
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Einblicke in die Aktienperformance
Für diejenigen, die wie ich in den letzten drei Jahren Vimeo-Aktien als gefallenen Engel in einer Preisspanne von 3 bis 4 US-Dollar pro Aktie erworben haben, könnte die Übernahme als positives Ergebnis angesehen werden. Investoren, die vor wenigen Wochen Aktien für unter 4 US-Dollar kauften, dürften mit dieser Entwicklung sehr zufrieden sein.
Gemischte Gefühle zur Übernahme
Persönlich habe ich gemischte Gefühle bezüglich dieser Transaktion. Einerseits ist die Übernahme finanziell vorteilhaft für mich, da ich meinen Portfolioanteil stark mit Vimeo-Aktien, die ich für unter 4 US-Dollar erworben habe, gewichtet habe. Andererseits denke ich, dass Bending Spoons ein Schnäppchen für 7,85 US-Dollar macht, mit dem Potenzial, dass Vimeos Wert in den nächsten drei Jahren mindestens doppelt so hoch sein könnte.
Die Realität ist, dass Vimeos aktuelle Hauptaktionäre dem Unternehmen nicht die zusätzliche Zeit geben, um unabhängig zu wachsen. Stattdessen wird es nun unter dem Dach eines Unternehmens agieren, das für aggressive Geschäftspraktiken bekannt ist und zuvor Firmen wie Evernote und MeetUp übernommen und deren Vermögenswerte abgebaut hat.
Hintergrund der Übernahme
Die Verhandlungen zwischen Vimeo und Bending Spoons begannen bereits im Januar 2024, jedoch boten die Italiener damals zu wenig, was zu einem Stillstand führte. Der neu ernannte CEO, Philip Moyer, scheint engagiert worden zu sein, um den Verkauf zu erleichtern und einen besseren Preis zu sichern.
Wenn ich auf meine ersten Gedanken nach seiner Einstellung im Mai 2024 zurückblicke, hatte ich dieses Ergebnis vorhergesagt. Nun finde ich etwas Trost in der 91 %igen Prämie, die Bending Spoons im Vergleich zum Durchschnittspreis der Vimeo-Aktien in den letzten 60 Tagen vor der Übernahmeankündigung zahlt. Dennoch halte ich es für unklug, die Aktien in der Hoffnung auf eine noch höhere Auszahlung zu behalten.
Das Verständnis der Strategie von Bending Spoons
Bending Spoons ist kein strategischer Käufer, der bereit ist, eine Prämie zu zahlen, um spezifische Wachstumspläne zu erfüllen. Stattdessen sind sie bekannt für ihre finanziellen Anlagestrategien, die oft erhebliche Entlassungen umfassen, um Kosten zu senken und die Rentabilität in ihren Portfoliounternehmen zu maximieren. Dieser Ansatz ist insbesondere im SaaS-Geschäftsmodell effektiv, das durch wiederkehrende Einnahmequellen gekennzeichnet ist und in der Regel höhere Bewertungen erzielt als hardware- oder dienstleistungsbasierte Unternehmen.
Mit der Übernahme durch Bending Spoons liegt Vimeos Unternehmenswert-zu-Umsatz-Verhältnis bei 2,35, was eine günstige Zahl für ein wachsendes SaaS-Unternehmen mit einer Bruttomarge von 78 % darstellt.
Reflexionen über die Zukunft
Es ist erstaunlich, dass kleine Aktionäre wie wir über Jahre hinweg mit einem so niedrigen Unternehmenswert-zu-Umsatz-Verhältnis von rund 1 in Kontakt mit Vimeo treten konnten. Ich freue mich wirklich für alle, die diese Gelegenheit genutzt haben und nun erhebliche Gewinne erzielen.
Die Frage bleibt, ob diese Nachricht Grund zur Freude bietet. Für Personen, die kurz nach Vimeos Abspaltung von IAC im 2021 investiert haben, könnte dieses Ergebnis erhebliche Verluste bedeuten. Das gilt auch für institutionelle Anleger, die Aktien kurz vor der Abspaltung erwarben, als Vimeo mit 5 Milliarden US-Dollar bewertet wurde.0
Fazit: Eine Reflexion über Anlagestrategien
Die Frage bleibt, ob diese Nachricht Grund zur Freude bietet. Für Personen, die kurz nach Vimeos Abspaltung von IAC im 2021 investiert haben, könnte dieses Ergebnis erhebliche Verluste bedeuten. Das gilt auch für institutionelle Anleger, die Aktien kurz vor der Abspaltung erwarben, als Vimeo mit 5 Milliarden US-Dollar bewertet wurde.1
Die Frage bleibt, ob diese Nachricht Grund zur Freude bietet. Für Personen, die kurz nach Vimeos Abspaltung von IAC im 2021 investiert haben, könnte dieses Ergebnis erhebliche Verluste bedeuten. Das gilt auch für institutionelle Anleger, die Aktien kurz vor der Abspaltung erwarben, als Vimeo mit 5 Milliarden US-Dollar bewertet wurde.2
