In dieser Woche gab es eine bedeutende Entwicklung für Vimeo. Das Unternehmen kündigte seinen Rückzug vom Aktienmarkt an und nahm ein Übernahmeangebot von Bending Spoons in Höhe von 1,38 Milliarden USD an. Dieser Verkauf entspricht einem Unternehmenswert von etwa 1 Milliarde USD.
Die Aktionäre werden eine Barauszahlung von 7,85 USD pro Aktie erhalten, was einem beeindruckenden Anstieg von über 60% im Vergleich zum Aktienkurs vor der Ankündigung entspricht.
Die Stimmung rund um diese Nachricht ist gemischt. Während einige Investoren, die Aktien kurz nach Vimeos Abspaltung von IAC im Jahr 2021 gekauft haben, mit erheblichen Verlusten konfrontiert sind, könnten andere, die in den letzten Jahren zu niedrigeren Preisen investiert haben, von dieser Übernahme profitieren.
Den Kontext der Übernahme verstehen
Für diejenigen, die wie ich in den letzten drei Jahren in Vimeo-Aktien investiert haben, als der Preis zwischen 3 und 4 USD schwankte, stellt diese Übernahme einen profitablen Ausstieg dar. Investoren, die kürzlich Aktien für weniger als 4 USD erworben haben, dürften sich über diese Entwicklung freuen.
Bedeutende Marktreaktionen
Als jemand, der Vimeo aufmerksam verfolgt hat, betrachte ich diese Transaktion mit einer Mischung aus Begeisterung und Besorgnis. Einerseits verspricht die Übernahme erhebliche Gewinne, basierend auf meinen früheren Investitionen; andererseits bin ich der Meinung, dass Bending Spoons eine clevere Investition tätigt, die wahrscheinlich dazu führen wird, dass sich der Wert von Vimeo in den nächsten Jahren verdoppelt.
Die Geduld der Hauptaktionäre des Unternehmens scheint erschöpft zu sein. Daher sucht Vimeo nun Schutz bei einer italienischen Investmentgesellschaft, die für ihre aggressiven Finanzstrategien bekannt ist. Bending Spoons hat bereits Unternehmen wie Evernote und MeetUp übernommen, was häufig zu einer Straffung der Abläufe, jedoch auch zu Arbeitsplatzabbau geführt hat.
Finanzielle Einblicke und Marktvergleiche
Nach ersten Gesprächen zu Beginn des Jahres 2024, die aufgrund unzureichender Angebote von Bending Spoons gescheitert sind, gelang es dem CEO von Vimeo, Philip Moyer, ein besseres Angebot auszuhandeln. Dies deutet darauf hin, dass er geholt wurde, um diesen Verkauf zu ermöglichen. Ein bemerkenswerter Punkt ist die angebotene 91%ige Prämie im Vergleich zum durchschnittlichen Aktienkurs der vergangenen zwei Monate.
Für Investoren ist es entscheidend zu erkennen, dass Bending Spoons kein strategischer Käufer ist, der bereit ist, eine Prämie für Integrationsvorteile zu zahlen. Vielmehr handelt es sich um ein finanzorientiertes Unternehmen, das bekannt dafür ist, drastische Kostensenkungen vorzunehmen und die Rentabilität zu maximieren. Dies erweist sich besonders effektiv im SaaS-Sektor, wo die Einnahmen aus Abonnements konstant und vorhersehbar sind.
Eine Bewertung des Wertes von Vimeo
Der Erwerbspreis führt zu einem 2,35 EV/Sales-Verhältnis für Vimeo, was für ein profitables SaaS-Unternehmen mit einer Bruttomarge von 78% vorteilhaft ist. Es ist erstaunlich, dass kleine Investoren über einen so langen Zeitraum Anteile zu einem EV/Sales-Verhältnis von etwa 1 erwerben konnten. Ich gratuliere allen, die diese Gelegenheit gemeinsam mit mir ergriffen haben.
Es ist jedoch wichtig, auch die Auswirkungen auf die Mitarbeiter von Vimeo zu berücksichtigen. Viele von ihnen könnten nach dieser Übernahme von Stellenverlusten betroffen sein. Ich hoffe, dass das Personal über aktienbasierte Vergütungen verfügt, die in unserer Branche üblich sind. Dies könnte einen reibungsloseren Übergang während solcher Unternehmensveränderungen ermöglichen.
Reflexion über Investitionsstrategien
Dieser Ausstieg bestärkt mein Engagement für meine langjährig etablierte HGI-Investitionsstrategie, die einen modernen Ansatz für Value Investing verkörpert. Nach fünf Jahren gründlicher Analyse und zahlreichen Blogbeiträgen, die den tatsächlichen Wert von Vimeo befürworten, bin ich überzeugt, dass das Unternehmen weit mehr wert war als der Marktbereich von 200-500 Millionen USD, in dem es gehandelt wurde.
Vimeos Weg zur Privatisierung und die Klassifizierung von Technologieaktien
Leider blieb Vimeos wahres Potenzial an der Börse unerkannt, was zu einer Privatisierung mit einem Unternehmenswert von lediglich 1 Milliarde USD nach fünf herausfordernden Jahren führte. Derzeit kategorisiert der Markt Technologieaktien in zwei Gruppen: Die einen werden als AI-Aktien angesehen, die hoch bewertet, aber möglicherweise überbewertet sind; die anderen, wie Vimeo, werden oft übersehen.
In meiner Erfahrung ist es beruhigend, diese unterbewerteten Aktien zu halten, besonders wenn ich der Überzeugung bin, dass sie einen höheren realen Wert besitzen. Unternehmen wie Lyft, IAC, WBD, Angi und PayPal gehören zu meinem Portfolio, das ich weiterhin bevorzuge.
Zusammenfassend plane ich, die Erlöse aus dem Verkauf von Vimeo in einen weiteren vielversprechenden fallen angel im SaaS-Sektor zu reinvestieren. Die bevorstehenden Veränderungen bieten sowohl Herausforderungen als auch Chancen, die ich gespannt erkunden möchte.