Als Investor mit Lebensmittelpunkten in Deutschland, Spanien und Griechenland habe ich lange Zeit den Großteil meines Portfolios in US-Tech-Aktien gehalten. Die Entscheidung beruhte auf einem klaren Prinzip: ich suche qualitativ starke Firmen mit vorhersehbarem Wachstum über einen Anlagehorizont von mindestens drei bis fünf Jahren. Aus meiner beruflichen Vergangenheit in der internationalen Softwarebranche kenne ich das US-Ökosystem aus Gründer- und Investorensicht und schätze vor allem die strengen Skalierungserwartungen der Nasdaq.
Gleichzeitig zwingt mich die jüngere Entwicklung der Märkte, meine Geo-Allokation nochmals zu überdenken.
Diese Neubewertung wurde maßgeblich durch mehrere konkrete Signale ausgelöst: im Jahr 2026 verlor der US-Dollar rund 12 % gegenüber dem Euro, Gold legte etwa +78% und Silber +157% zu (trotz des Rücksetzers im Januar). Zudem diskutieren institutionelle Investoren in Europa ihr US-Exposure neu. Dieser Beitrag fasst meine Überlegungen zusammen, erklärt die Gründe für meine frühere Präferenz und skizziert, wie ich künftig vorgehen will.
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Warum ich früher auf US-Tech gesetzt habe
Meine Vorliebe für US-Tech basiert auf praktischen Erfahrungen: als Gründer eines europäischen Software-Startups, das ich an ein US-Unternehmen verkauft habe, erlebte ich, wie sehr Skalierung und Marktzugang in den USA belohnt werden. Auf der Nasdaq waren für Software-IPOs häufig Umsätze jenseits der 100 Millionen US-Dollar und organisches Wachstum von mindestens 30 % p.a. typische Erwartungen. Das führte dazu, dass zahlreiche erfolgreiche europäische Softwarefirmen wie Elastic, UiPath oder Spotify den Weg über den Atlantik suchten: die Börsenbewertung in den USA spiegelte Netzwerkeffekte und geistiges Eigentum oft höher, als es der fragmentierte europäische Kapitalmarkt tat.
Beispiele aus Europa
Nicht alle europäischen Börsengänge verliefen positiv. Der IPO von SuSe im Mai 2026 zum Ausgabepreis von 30 € und das spätere Delisting zu 16 € sind für mich Warnzeichen. Ebenso zeigte TeamViewer, das 2019 von Private Equity in den Markt gebracht wurde, wie schnell ein einst gefeiertes Listing in einen Abschwung münden kann. Diese Fälle erklären, warum viele Gründer und Investoren weiterhin den US-Markt als bessere Chance für Wachstum und Liquidität sehen.
Welche Risiken jetzt wichtiger werden
In jüngster Zeit sind politische und währungsbedingte Risiken stärker ins Blickfeld gerückt. Präsident Donald Trump kommentierte den Zustand des Dollars am 27. Jan. 2026 mit den Worten „No, I think it’s great … The dollar’s doing great.“ Solche Signale können die Marktstimmung verstärken. Für uns europäische Anleger bedeuten ein schwächerer Dollar und geopolitische Spannungen, dass Währungsgewinne schrumpfen und das Kapitalmarktrisiko steigt. In oligarchischeren Systemen können Eigentumsrechte, Rechtssicherheit und Corporate Governance leichter unter Druck geraten — für mich wären das Gründe, die Allokation drastisch anzupassen.
Währungs- und institutionelle Reaktionen
Die Entscheidung einiger nordeuropäischer Pensionsfonds, ihr US-Exposure neu zu bewerten, sowie Abflüsse aus US-Aktienfonds hin zu Europa deuten auf eine Trendwende hin. Außerdem gewinnt das Thema technologische Souveränität in Europa an Bedeutung: das Europäische Parlament hat entsprechende Beschlüsse gefasst, und die französische Regierung entschied im Januar 2026, bis 2027 öffentliche Verwaltungslösungen wie Visio statt US-Anbieter zu nutzen. Solche Maßnahmen können mittel- bis langfristig Nachfrage für heimische Software- und Cloud-Anbieter schaffen.
Gibt es realistische europäische Alternativen?
Die Aussicht auf eine gemeinsame europäische Börse wird diskutiert, insbesondere nach Äußerungen von Bundeskanzler Friedrich Merz. Theoretisch könnte ein vereinigter EU-Kapitalmarkt die Abhängigkeit von der Nasdaq reduzieren und IPO-Optionen für europäische Tech-Unternehmen attraktiver machen. Praktisch stehen viele europäische Unicorns bereits in Vorfinanzierungsrunden mit US-Risikokapital und behalten daher oft den US-Börsweg als bevorzugte Option. Ein echter Wandel erfordert nicht nur politische Initiativen, sondern dass europäische Softwarelösungen bei Kunden freiwillig die US-Angebote ersetzen.
Was ich künftig konkret vorhabe
Ich bleibe grundsätzlich optimistisch, investiere weiterhin in aussichtsreiche US-Tech-Aktien, solange fundamentale Argumente und rechtliche Rahmenbedingungen stimmen. Gleichzeitig werde ich 2026 mehr Ressourcen in die Analyse von Technologieunternehmen außerhalb der USA stecken, um alternative Chancen zu identifizieren. Sollte sich die politische Lage in den USA deutlich verschlechtern oder sollten Eigentumsrechte und Governance-Systeme erodieren, bin ich bereit, mein Exposure mit einem entsprechenden Risikoabschlag zu reduzieren oder umzuschichten.
Abschließend gilt: erfolgreiche Tech-Investments basieren auf Verständnis der Geschäftsmodelle und einem klaren Blick auf geopolitische und währungsbedingte Risiken. Für europäische Anleger heißt das, flexibel zu bleiben, internationale Vergleichsanalysen zu vertiefen und sowohl Chancen als auch neue Risiken systematisch zu bewerten.
