In dieser Woche gab Vimeo, ein bedeutender Akteur in meinem Investmentportfolio, bekannt, dass das Unternehmen nach der Übernahme durch Bending Spoons für etwa 1,38 Milliarden Dollar in den Privatbesitz übergehen wird. Dieser Deal spiegelt einen Unternehmenswert von rund 1 milliard Dollar wider, wobei die Vimeo-Aktionäre voraussichtlich 7,85 Dollar pro Aktie erhalten. Diese Summe stellt eine erhebliche Prämie von über 60 % im Vergleich zum Aktienkurs des Unternehmens vor der Ankündigung dar.
Die Auswirkungen dieser Übernahme sind unter den Investoren unterschiedlich. Für diejenigen, die Aktien kurz nach Vimeos Abspaltung von IAC im Jahr 2021 erworben haben, könnte diese Nachricht wenig Grund zur Freude bieten, da sie wahrscheinlich mit erheblichen Verlusten konfrontiert sind. Ähnlich ergeht es institutionellen Investoren, die zum Höchstwert von Vimeos Bewertung von 5 Milliarden Dollar kurz vor der Abspaltung eingestiegen sind und sich ebenfalls in einer prekären Lage befinden.
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Investorenstimmung im Kontext der Übernahme
Auf der anderen Seite könnten Investoren wie ich, die in den letzten drei Jahren während des Rückgangs von Vimeo—häufig als gefallener Engel bezeichnet—Aktien erworben haben, von dieser Übernahme profitieren. Da ich Aktien zu Preisen zwischen 3 und 4 Dollar gekauft habe, empfinde ich diesen Ausstieg als recht lukrativ, insbesondere für diejenigen, die kürzlich zu Preisen unter 4 Dollar eingestiegen sind.
Gemischte Gefühle über die Transaktion
Obwohl ich persönlich erheblich von dieser Übernahme profitieren werde, sind meine Gefühle gemischt. Die hohe Barzahlung bedeutet eine lukrative Rendite für mein Portfolio, insbesondere da ich einen erheblichen Teil von Vimeos Aktien zu niedrigeren Preisen erworben habe. Dennoch kann ich das Gefühl nicht abschütteln, dass Bending Spoons bei 7,85 Dollar eine clevere Investition tätigt, die voraussichtlich den Wert des Unternehmens in den nächsten Jahren verdoppeln wird.
Leider haben die aktuellen Aktionäre von Vimeo wenig Geduld gezeigt, was das Unternehmen dazu zwingt, einen Käufer zu suchen, anstatt sich unabhängig weiterzuentwickeln. Bending Spoons, ein italienisches Unternehmen, ist bekannt dafür, Firmen wie Evernote und Meetup zu übernehmen und umzugestalten, was Bedenken hinsichtlich von Vimeos Zukunft unter ihrer Führung aufwirft.
Hintergrund und Zukunftsperspektiven
Die Verhandlungen zwischen Vimeo und Bending Spoons begannen bereits im Jahr 2024, doch die Gespräche stockten, als die Italiener ein unzureichendes Angebot vorlegten. In diesem Kontext scheint die Ernennung von CEO Philip Moyer vor weniger als 18 Monaten strategisch; er wurde wahrscheinlich geholt, um das Unternehmen auf den Verkauf vorzubereiten und ein besseres Angebot auszuhandeln.
In Anbetracht meiner früheren Analysen, in denen ich voraussagte, dass Moyers Rolle mit einer potenziellen Übernahme in Einklang steht, scheinen meine Prognosen zutreffend zu sein. Die von Bending Spoons angebotene 91% Prämie im Vergleich zum durchschnittlichen Aktienkurs der letzten 60 Tage ist beruhigend. Ich halte es persönlich für unklug, Aktien in der Hoffnung auf eine weitere Erhöhung der Auszahlung zu halten.
Die Natur des Käufers
Es ist wichtig zu erkennen, dass Bending Spoons kein strategischer Käufer ist, der bereit ist, eine Prämie für langfristiges Wachstum zu zahlen, sondern vielmehr ein finanzieller Investor, der darauf abzielt, die Gewinnmargen zu optimieren. Ihr Ansatz umfasst häufig aggressive Kostensenkungsmaßnahmen, einschließlich erheblicher Entlassungen, um sicherzustellen, dass die übernommenen Unternehmen schnell erhebliche Cashflows generieren.
Diese Realität ist besonders relevant für ein Unternehmen wie Vimeo, das im Bereich Software as a Service (SaaS) tätig ist und von wiederkehrenden Einnahmequellen profitiert. Folglich erhalten Unternehmen in diesem Sektor tendenziell höhere Bewertungen im Vergleich zu Hard- oder Dienstleistungsunternehmen.
Reflexionen über die Zukunft von Vimeo
Der Übernahmepreis entspricht einem EV/Sales-Verhältnis von 2,35, was für ein profitables SaaS-Unternehmen mit einer Bruttomarge von 78 % attraktiv ist. Es ist überraschend, dass wir als kleine Aktionäre in den letzten Jahren mit diesem Unternehmen zu einem EV/Sales-Verhältnis von etwa 1 in Kontakt treten konnten. Ich feiere den Erfolg derjenigen, die diese Gelegenheit zusammen mit mir genutzt haben.
Die Auswirkungen dieser Übernahme sind unter den Investoren unterschiedlich. Für diejenigen, die Aktien kurz nach Vimeos Abspaltung von IAC im Jahr 2021 erworben haben, könnte diese Nachricht wenig Grund zur Freude bieten, da sie wahrscheinlich mit erheblichen Verlusten konfrontiert sind. Ähnlich ergeht es institutionellen Investoren, die zum Höchstwert von Vimeos Bewertung von 5 Milliarden Dollar kurz vor der Abspaltung eingestiegen sind und sich ebenfalls in einer prekären Lage befinden.0
Die Auswirkungen dieser Übernahme sind unter den Investoren unterschiedlich. Für diejenigen, die Aktien kurz nach Vimeos Abspaltung von IAC im Jahr 2021 erworben haben, könnte diese Nachricht wenig Grund zur Freude bieten, da sie wahrscheinlich mit erheblichen Verlusten konfrontiert sind. Ähnlich ergeht es institutionellen Investoren, die zum Höchstwert von Vimeos Bewertung von 5 Milliarden Dollar kurz vor der Abspaltung eingestiegen sind und sich ebenfalls in einer prekären Lage befinden.1
Die Marktsituation
Die Auswirkungen dieser Übernahme sind unter den Investoren unterschiedlich. Für diejenigen, die Aktien kurz nach Vimeos Abspaltung von IAC im Jahr 2021 erworben haben, könnte diese Nachricht wenig Grund zur Freude bieten, da sie wahrscheinlich mit erheblichen Verlusten konfrontiert sind. Ähnlich ergeht es institutionellen Investoren, die zum Höchstwert von Vimeos Bewertung von 5 Milliarden Dollar kurz vor der Abspaltung eingestiegen sind und sich ebenfalls in einer prekären Lage befinden.2
Die Auswirkungen dieser Übernahme sind unter den Investoren unterschiedlich. Für diejenigen, die Aktien kurz nach Vimeos Abspaltung von IAC im Jahr 2021 erworben haben, könnte diese Nachricht wenig Grund zur Freude bieten, da sie wahrscheinlich mit erheblichen Verlusten konfrontiert sind. Ähnlich ergeht es institutionellen Investoren, die zum Höchstwert von Vimeos Bewertung von 5 Milliarden Dollar kurz vor der Abspaltung eingestiegen sind und sich ebenfalls in einer prekären Lage befinden.3
