Zwischen 2019 und 2023 spielten die Aktien von Elastic eine entscheidende Rolle in meiner Anlagestrategie. Nach dem Erreichen moderater Gewinne entschied ich mich jedoch, meine Anteile zu veräußern. Die Gründe für diese Entscheidung werden im Folgenden dargelegt. Nun, nach einer zweijährigen Auszeit, fühle ich mich erneut zu diesem B2B Infrastruktursoftware-Anbieter hingezogen, der sich erfolgreich als ‚das Such-AI-Unternehmen‘ positioniert hat.
Elastic hat seinen Ursprung in den Niederlanden und entwickelte sich zu einem bedeutenden Akteur in der europäischen Softwarelandschaft, lange bevor das Unternehmen 2018 an der US-Börse notiert wurde.
Meine eigenen Erfahrungen mit Elastic reichen bis zu früheren Softwareprojekten zurück, in denen mir die innovativen Lösungen des Unternehmens ins Auge fielen.
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Die einzigartige Marktposition von Elastic
Elastic hebt sich unter den europäischen Softwareunternehmen nicht nur durch seine geografischen Wurzeln ab, sondern auch durch seine globale Wirkung. Das Unternehmen kann über 50% der Fortune-500-Unternehmen zu seinen Kunden zählen, was seine Bedeutung im Technologiebereich unterstreicht.
Herausforderungen bei der Aktienperformance
Trotz einer beeindruckenden Kundenbasis bleibt die Aktie von Elastic für viele Anleger weitgehend unbekannt. Sie wird auch sieben Jahre nach dem Börsengang als ‚gefallener Engel‘ betrachtet, vor allem wegen ihrer Unfähigkeit, sich von dem Rückgang im Technologiesektor im Jahr 2022 zu erholen. Derzeit notieren die Aktien mehr als 50 % unter dem Höchststand von 2021.
Eine vertraute Gelegenheit
Manchmal sind die besten Investitionsmöglichkeiten diejenigen, die einem bereits vertraut sind. Vor diesem Hintergrund habe ich beschlossen, das Potenzial von Elastic neu zu bewerten. Leser meiner früheren Blogs werden das Unternehmen möglicherweise wiedererkennen, aber für Neulinge hier eine kurze Übersicht.
Vor dem Börsengang wurde Elastic bereits als führend in der Unternehmenssuchtechnologie anerkannt. Diese Technologie ermöglicht eine effiziente Datenabfrage innerhalb von Organisationen und hebt sich von traditionellen Suchmaschinen wie Google ab.
Viele von uns haben im Laufe der Jahre unwissentlich die Technologie von Elastic genutzt. Sei es durch die Uber-App, die nahegelegene Fahrzeuge lokalisiert, die Tinder-App, die potenzielle Partner findet, oder durch Cybersicherheitslösungen, die Bedrohungen identifizieren. Die Elasticsearch-Plattform hat eine entscheidende Rolle bei der Verarbeitung riesiger Datensätze in nur wenigen Millisekunden gespielt.
Produktentwicklung und Markterweiterung
Das Fundament des Erfolgs von Elasticsearch liegt in seiner hochgradig skalierbaren Echtzeit-Suchmaschine, die verschiedene Datentypen, sowohl strukturierte als auch unstrukturierte, verarbeitet. Aufbauend auf dieser Kerntechnologie hat Elastic eine Produktpalette entwickelt, die auf zentrale Anwendungsfälle abzielt.
Im Jahr 2019 trat Elastic offiziell in den Sicherheitsmarkt ein. Zuvor hatten zahlreiche Kunden bereits die Produkte von Elastic genutzt, um Cyberbedrohungen zu identifizieren und zu analysieren. Mit der Umwandlung dieser Anwendung in ein eigenständiges Angebot entwickelte sich Elastic von der bloßen Bereitstellung von Komponenten zu umfassenden Security Information and Event Management (SIEM)-Lösungen.
Seit 2020 hat das Unternehmen auch den Bereich Observability erschlossen, wodurch Überwachungssysteme für verteilte Architekturen verbessert wurden. Dieser Schritt positionierte Elastic als Konkurrenten des Branchenführers Splunk, der 2024 von Cisco übernommen wurde.
Neue Horizonte in der Generativen KI
In jüngerer Zeit hat sich Elastic auf aufkommende Anwendungen im Bereich der generativen KI konzentriert. Die Plattform wurde aktualisiert, um den Fokus auf Vektorsuche zu legen, einer entscheidenden Technologie für semantische und KI-gesteuerte Suchanwendungen.
Die Marketingstrategie von Elastic unterstreicht die Relevanz seiner Technologie für die Umsetzung von generativen KI-Initiativen, die viele Unternehmen verfolgen. Die fortschrittlichen Suchfunktionen von Elastic könnten eine entscheidende Rolle dabei spielen, große Sprachmodelle (LLMs) mit Erkenntnissen aus proprietären Datensätzen anzureichern, wodurch diese nahezu in Echtzeit durchsuchbar werden.
Aktuelle Entwicklungen und Ausblick
Eine bemerkenswerte Ankündigung von Elastic ist die Einführung des Elastic Native Inference Service. Dieser bietet GPU-beschleunigte Inferenz als Dienst innerhalb von Elastic Cloud an. Damit positioniert sich Elastic verstärkt als Anbieter von KI-Infrastrukturen und nicht nur als Suchmaschine.
Dennoch ist der langfristige Erfolg dieser KI-Anwendungen noch nicht garantiert. Viele dieser Projekte befinden sich weiterhin in der experimentellen Phase und stellen derzeit eher eine Hoffnung als eine Einnahmequelle für Elastic dar.
Im Dezember 2023 entschied ich mich, meine Anteile an Elastic zu verkaufen. Zwei Hauptfaktoren beeinflussten diese Entscheidung. Zum einen fand während der Jahre 2022 und 2023 ein umfassender Führungswechsel statt. Der Gründer Shay Banon trat zurück, und Ash Kulkarni übernahm die Rolle des CEO. Zum anderen hatte ich erhebliche Bedenken gegenüber dem neuen Chief Revenue Officer, Mark Dodds, der nach einer langen Karriere bei Cisco zu Elastic stieß. Die mögliche kulturelle Kluft zwischen dem Open-Source-Erbe von Elastic und einer unternehmerischen Verkaufsstrategie war besorgniserregend.
Rückblickend stellte sich heraus, dass meine Bedenken unbegründet waren. Die Marketing- und Vertriebsaktivitäten von Elastic sind heute deutlich effektiver als noch vor zwei Jahren. Der Hauptgrund für meinen Ausstieg war die Bewertung der Elastic-Aktien, die aufgrund des Fokus des Unternehmens auf generative KI um 100 % auf etwa 115 US-Dollar gestiegen war. Dieser sprunghafte Anstieg war vor allem spekulativer Natur und führte zu einem überhöhten EV/Sales-Verhältnis von 9 sowie einem Cashflow-Multiple von über 70 – Faktoren, die für ein Unternehmen, das jährlich weniger als 20 % wächst und weiterhin erhebliche Verluste meldet, übertrieben schienen.
Für Interessierte habe ich in einem ausführlicheren Beitrag auf meinem englischen Substack (mit Paywall) genauer dargelegt, wie ich nach einer zwei Jahre währenden Pause erneut in Elastic-Aktien investiert habe.
Haftungsausschluss: Der Autor und/oder verbundene Unternehmen besitzen Aktien von Elastic. Dieser Artikel stellt die persönliche Meinung des Autors dar und sollte nicht als Anlageberatung verstanden werden. Bitte beachten Sie die rechtlichen Hinweise.
