Das Jahr 2026 neigt sich dem Ende zu. Zeit, die Ereignisse der vergangenen Monate zu reflektieren. Die Märkte sind volatiler geworden. Als Anleger stelle ich fest, dass meine Performance gemischte Gefühle hervorruft. Mein Long-Only Musterportfolio, vorwiegend in Technologieaktien investiert, schloss mit einem Ausgleich von 0 % nicht gerade positiv ab. Mein Long/Short Portfolio hingegen erzielte ein Plus von 9 %.
Im Vergleich zu den beeindruckenden 21 % des Nasdaq-Indexes ist dies nicht zufriedenstellend.
Die Gründe für diese Underperformance sind vielfältig: Zum einen kämpfte mein portfoliobasierter Ansatz mit einem 12 % Verlust in der Währung USD gegenüber dem Euro. Zudem schnitten die meisten US-Nebenwerte deutlich schlechter ab als die großen Tech-Unternehmen.
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Technologische Entwicklungen und ihre Auswirkungen auf die Märkte
Ein bedeutender Faktor für meine schwache Performance war meine vorsichtige Haltung in einem von Künstlicher Intelligenz geprägten Markt. Ich war auf das plötzliche Ende des KI-Hypes vorbereitet, was mich davon abhielt, in vielversprechende Technologien zu investieren. Diese Zurückhaltung hat mir 2026 einige erhebliche Gewinne gekostet, denn die Blase um KI ist bis heute nicht geplatzt.
Langfristige Entwicklungen und deren Einfluss
Trotz der enttäuschenden Performance in diesem Jahr bin ich mit der Entwicklung meiner langfristigen Investments zufrieden. Die meisten antizyklischen Investments, die ich gewählt habe, haben sich fundamental gut entwickelt, auch wenn sich dies noch nicht in den Preisen widerspiegelt. Entscheidend ist, dass ich nur wenige kostspielige Fehler bei der Aktienauswahl gemacht habe und die langfristigen Ergebnisse meinen Erwartungen entsprechen.
In den letzten Jahren war es für Anleger, die in Technologieaktien investierten, relativ einfach, gute Ergebnisse zu erzielen. Ein einfaches Investment in einen Nasdaq 100 ETF hätte bereits eine Rendite von 20 % gebracht, wenn man USD als Basiswährung betrachtet. Für Anleger im Euroraum ist jedoch der Währungsverlust relevant, sodass der Euro-Index nur um 7 % zulegte.
Die Glorreichen Sieben und ihre Dominanz
Die letzten Jahre haben gezeigt, dass die großen Tech-Riesen wie Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta, Tesla und Nvidia entscheidend für die Performance des Nasdaq-100 waren. Zusammen haben diese Unternehmen in den letzten zehn Jahren eine unglaubliche Wertsteigerung von über 500 % erzielt. Eine Investition in Tesla von 10.000 USD im Jahr 2016 könnte bis 2036 auf etwa 8 Millionen USD anwachsen, wenn sich der Trend fortsetzt.
Herausforderungen für Software-Unternehmen
Im Gegensatz dazu hatten Software-Aktien, insbesondere im Bereich Software-as-a-Service (SaaS), ein schwieriges Jahr. Der Nasdaq Cloud Index verzeichnete einen Rückgang von 6 %, was die Sorgen der Investoren widerspiegelt, dass viele dieser Unternehmen im KI-Zeitalter Schwierigkeiten haben könnten. Der Cloud-Index liegt noch 44 % unter seinem Höchststand von Ende 2026.
Persönliche Reflexion und Ausblick auf 2026
Rückblickend auf mein High-Tech Stock Picking Musterportfolio bin ich mit einer Performance von 0 % unzufrieden, besonders nach den positiven Ergebnissen der letzten beiden Jahre. Der Drawdown von 18 % vom Allzeithoch ist ebenfalls besorgniserregend. Die Währungsverluste haben meine Ergebnisse zusätzlich belastet, da der Großteil meines Portfolios in US-Aktien investiert ist.
Dennoch gibt es Lichtblicke. Unternehmen wie Vimeo und Warner Bros. Discovery haben durch Übernahmeangebote hohe Gewinne erzielt. Auch die Aktien von Lyft und Uber haben sich positiv entwickelt und ihre Bewertungen verbessert. Während einige meiner Positionen, wie PayPal und Teladoc, unter Druck standen, konnte ich dennoch strategische Verkäufe mit dreistelligen Gewinnen realisieren.
Für das kommende Jahr 2026 bin ich optimistisch, dass meine sorgfältig ausgewählten Nebenwerte eine bessere Performance liefern werden. Historisch gesehen haben kleinere Unternehmen oft besser abgeschnitten als große Blue Chips. Ich setze darauf, dass auch in Zukunft die Marktbedingungen wieder zugunsten der Small Caps sprechen werden.