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Anstieg der Tilgung von Lebensversicherungen in Italien: Analyse und Implikationen

Der aktuelle Kontext des Versicherungsmarktes

In den letzten Jahren hat der italienische Versicherungssektor eine Phase tiefgreifender Veränderungen erlebt, die durch unvorhergesehene Ereignisse und ein sich ständig weiterentwickelndes wirtschaftliches Umfeld gekennzeichnet war. Vor Kurzem hat das Scheitern der deutschen Versicherungsgruppe Fwu den Markt erschüttert, an dem rund 100.000 italienische Sparer beteiligt waren. Dieses Ereignis hat bei den Versicherungsnehmern zu wachsender Besorgnis geführt und sie dazu veranlasst, ihre Lebensversicherungen zu überdenken und vorzeitige Rückzahlungen
vorzunehmen.

Ein signifikanter Anstieg der Tilgung

Nach Angaben des Instituts für Versicherungsaufsicht (Ivass) erreichten die Tilgungen von Lebensversicherungen im Jahr 2023 einen Gesamtwert von 85 Milliarden Euro, was einem Anstieg von 59% gegenüber dem Vorjahr entspricht. Dieser Anstieg ging mit einer Tilgungsrate einher, die bei wiederverwertbaren Policen 10,7% und bei fondsgebundenen Policen 11,3% erreichte. Aus diesen Daten geht hervor, dass sich das Verhalten der Versicherten erheblich verändert hat. Sie scheinen nun sofortige Liquidität der langfristigen Stabilität von Lebensversicherungen vorzuziehen
.

Die Ursachen für den Anstieg der Tilgung

Die Gründe für dieses Phänomen sind vielfältig. Erstens begannen die Anleiherenditen nach einer langen Phase niedriger Zinssätze im Jahr 2022 zu steigen, was die Aufmerksamkeit der Anleger auf sich zog. Darüber hinaus erreichte die Inflation 8,1%, was die Sparer dazu veranlasste, nach rentableren Alternativen zu herkömmlichen Versicherungsprodukten zu suchen. Ivass weist darauf hin, dass der Anstieg der Zinssätze viele Versicherungsnehmer dazu veranlasst hat, ihre Policen aufzugeben, um in günstigere Finanzinstrumente zu investieren
.

Die Folgen für Versicherungsunternehmen

Dieser Anstieg der Tilgung bleibt nicht ohne Folgen für die Versicherungsunternehmen. Eine große Anzahl von Rückzahlungen kann Unternehmen einem Liquiditätsrisiko aussetzen und sie dazu zwingen, Wertpapiere vor ihrer natürlichen Fälligkeit zu demobilisieren. Diese Demobilisierung kann vor dem Hintergrund steigender Zinsen zu Kapitalverlusten führen und die finanzielle Stabilität der Unternehmen weiter schädigen. Ivass wies auch auf einen signifikanten Zusammenhang zwischen der Tilgungsrate und der Rendite von BTPs hin, was darauf hindeutet, dass Sparer dazu neigen, ihre Policen auf der Suche nach rentableren Anlagemöglichkeiten einzulösen
.

Die Unterschiede zwischen den Vertriebskanälen

Ein interessanter Aspekt, der sich aus der Ivass-Studie ergab, betrifft die unterschiedlichen Tilgungsraten zwischen Policen, die über Bankkanäle vertrieben werden, und Policen, die über Agenten oder Makler verkauft werden. Bei Policen, die von Bankinstituten vertrieben wurden, war 2023 ein Anstieg der Tilgungsrate um 6,2 Prozentpunkte zu verzeichnen, verglichen mit einem Anstieg von 2,5 Punkten bei Policen, die über andere Kanäle verkauft wurden. Dies deutet darauf hin, dass das Vertriebsnetz eine entscheidende Rolle beim Verhalten der Versicherten und bei ihren Rückzahlungsentscheidungen
spielt.

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